菜油市場不能“盲人”摸象腿

　　國內(nèi)商品市場波動(dòng)劇烈，主要是以焦炭、焦煤等黑色商品的波動(dòng)為，表面上看是源于市場對交易所調(diào)整手續(xù)費(fèi)給出的反應(yīng)，而實(shí)際上短短時(shí)間里焦炭上漲了80%，已經(jīng)不是正常的供需基本面可以解釋的了，交易所調(diào)整手續(xù)費(fèi)無非是下跌調(diào)整的導(dǎo)火索，配合市場本身的技術(shù)調(diào)整的需求，于是國內(nèi)焦炭、焦煤等黑色商品的調(diào)整浪便開始了。

　　從國內(nèi)黑色商品的上漲順序而言，開始是螺紋鋼的供給側(cè)改革，等到鋼廠利潤較為豐厚的時(shí)候，復(fù)產(chǎn)邏輯就來了，焦炭作為爐料而且是國產(chǎn)為主，自然被市場推崇到黑色龍頭的位置，同理，如果焦炭繼續(xù)上漲，那么焦炭廠的利潤就會(huì)豐厚，自然會(huì)對焦煤的需求會(huì)提升，這一系列的上漲都是相互關(guān)聯(lián)的。而目前原始的觸發(fā)點(diǎn)、重要的是螺紋鋼復(fù)產(chǎn)后，下游需求能否消耗得了這么些產(chǎn)量呢?如果能，那么未來焦炭還會(huì)上漲，如果是否定的那么此輪黑色的暴漲將是一個(gè)典型的啤酒游戲，終的結(jié)局無非是一地雞毛。

　　螺紋鋼的下游就是房地產(chǎn)和基建，在地產(chǎn)庫存高企的今天，去庫存是主題曲，另外國內(nèi)工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能過剩是不爭的事實(shí)，還會(huì)大規(guī)模開展基建活動(dòng)嗎?如果從當(dāng)下的局勢去判斷未來，筆者認(rèn)為螺紋鋼當(dāng)下的漲價(jià)只是供需結(jié)構(gòu)性的、暫時(shí)性的錯(cuò)配而已，真正的中長期供需基本面尚未根本改變。

　　菜籽油在整體油脂當(dāng)中就是一個(gè)小眾品種，供給量和消費(fèi)量都不大。在油脂整體供需平衡的情況下，菜籽油是改變不了油脂的供需格局的，棕櫚油作為此輪油脂上漲的龍頭品種，近期已經(jīng)顯示出走勢疲軟的態(tài)勢，從技術(shù)分析的層面看，馬來西亞棕櫚油的頭肩頂形態(tài)更加明顯。需要注意的是，近期大豆市場又在炒作阿根廷的氣候行情，假設(shè)大豆的供應(yīng)出現(xiàn)問題，那么油脂可能沒有那么快跌下來。

　　所謂的大局觀，就是不以單個(gè)品種走勢的技術(shù)分析而分析，要明白菜籽油的上漲并不是因?yàn)椴俗延捅旧淼墓┬璩霈F(xiàn)問題，而是棕櫚油氣候炒作以及整體商品市場的上漲導(dǎo)致的結(jié)果，如果僅僅看到樹木而看不到森林，就像是瞎子摸象腿。后期如果大豆的格局不發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化，僅僅以菜籽油的國儲(chǔ)和庫存論事，而盲目地認(rèn)為菜籽油將進(jìn)入牛市，那必然會(huì)導(dǎo)致慘痛的失敗。